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分析|美联储“快加息+慢缩表”将延续,反转要等明年下半年

(原标题:分析|美联储“快加息+慢缩表”将延续,反转要等明年下半年)

截至5月9日,除安徽鸿旭外,其余五方已陆续披露回复函。

他所搭乘的专机为“苍鹰1号”(Chammae-1),朝鲜官媒还发布了专机的内部照片,实属罕见。

这首由HaroldArlen和JohnnyMercer所写的经典歌曲早先是在十年前由FrankSinatra所诠释,等到1958年FrankSinatra又再度为他的OnlytheLonely专辑录制这首OneforMyBaby(AndOneMorefortheRoad)。

更何况,中国货币政策根本无法改变美国货币政策走向,更无法影响美元指数走势,所以,我们有什么理由以紧缩货币的手段去抑制石油等国际大宗商品价格上涨?长期看,美元走势对国际商品价格具有决定性的影响力,二者之间的负相关关系也从未改变过。

“东边日出西边雨,道是无晴却有晴。

”为保持货币政策的“不松不紧”,美联储加息与缩表的政策搭配存在“跷跷板”效应,即加息的提速必然伴随缩表的放缓。

2018年9月27日,美联储如期宣布年内第三次加息,但是缩表进程却进一步落后于原定计划,正是这一“跷跷板”效应的体现。展望未来,我们认为,美联储有望继续强化政策搭配的“跷跷板”,以适应政策工具的期限分化、规避货币政策的内外矛盾、构建下行风险的“缓冲垫”。

有鉴于此,当前至2019年上半年,“快加息+慢缩表”仍将延续,继续维持收益率曲线的平坦化。

2019年下半年,政策“跷跷板”有望反转,切换为“慢加息+快缩表”,缩表成为政策新重心,并推动收益率曲线重归陡峭化。

由于“跷跷板”避免了加息和缩表的共振,当前至2018年年末,全球金融市场将迎来平稳期。在新兴市场中,经济基本面较为稳固的货币和金融市场有望小幅反弹。

2018年6月以来,我们在多篇报告中指出,美联储今年将通过“快加息+慢缩表”的政策搭配,保持其货币政策的“不松不紧”。

9月27日,美联储年内第三次加息落地,同时点阵图再次支持2018年总共加息四次。

在加息提速之际,美联储缩表则进一步放缓。

较之于2017年的缩表计划,2018年5月,美联储表内的国债和MBS缩减进度分别滞后117亿和264亿美元,至2018年8月,两数分别继续扩大至152亿和328亿美元。

美联储的上述表现印证了我们此前预判。

展望未来,我们认为,三大新因素正在进一步强化加息和缩表的“跷跷板”效应,导致加息的提速必然伴随缩表的减速,进而决定了加息和缩表的未来搭配。

首先,总部企业可结合实际情况向市行业主管部门或者区政府申请启动总部项目遴选程序;其次,项目牵头单位作为启动项目遴选的主体,将负责后续遴选方案草案制定、征求意见、拟定、上报和公示;第三,遴选程序主要包括:总部项目受理及启动、遴选方案拟定、遴选方案审定、遴选方案公示及意见处理4个环节;第四,市总部项目遴选小组负责审定总部项目遴选方案,市遴选小组办公室(设在市发改委)负责日常工作;第五,审定的遴选方案和产业发展监管协议均向社会公布,无异议或异议经妥善处理后方可转供地,加强社会监督。

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(原标题:分析|美联储“快加息+慢缩表”将延续,反转要等明年下半年)


作者:www.Lvyousoso.com 时间:2018/10/2 10:37:59   【打印此页】  【关闭